回测实战｜搭建一个简单的动量轮动策略

这节课学什么

本节从明确规则开始，搭建可复现的动量轮动回测。课程覆盖股票池、信号、调仓、仓位、成交、费用和绩效，不把一条收益曲线当作完整回测。完成后你应能解释每一笔持仓为什么产生。

策略规则

示例策略每月最后一个交易日计算过去60日动量，剔除上市不足120日、停牌、风险警示及成交额过低股票，选择排名前20只等权持有。信号在收盘后生成，因此最早按下一交易日可成交价格执行。

MOM60(i,t) = P_adj(i,t) / P_adj(i,t-60) - 1
TargetWeight(i,t) = 1/N, if rank(MOM60) ≤ N; otherwise 0
NetReturn(t) = GrossReturn(t) - Turnover(t)·CostRate

回测循环

按交易日推进：更新当日可见数据；在调仓日生成信号；检查涨跌停和停牌；计算目标仓位与当前仓位差；模拟下一可成交时点的委托；扣除费用；更新现金、持仓与净值。保存信号表、订单表、成交表和每日资产表，避免只留下最终净值。

结果如何判断

至少输出累计收益、年化波动、最大回撤、夏普、换手率、月度胜率和年度收益。然后把成本提高一倍、信号延迟一天、持仓数改为10和30，观察结论是否稳定。如果策略只在精确参数和零成本下有效，说明它还不能进入下一阶段。

实操任务

先完成无费用基线，再依次加入手续费、印花税、滑点和涨跌停约束。逐层记录收益变化，找出“理论收益到可执行收益”的损耗来源。最后选择一个回撤区间，逐日解释信号、持仓和成交，确认系统没有使用未来数据。

本节学习方法

建议先完整阅读概念和公式，再按照实操步骤独立完成一次。不要直接复制最终结果：先记录数据范围、字段口径和预期现象，运行后对照检查。若结果不同，应从复权方式、交易日对齐、缺失值、可交易状态和费用假设逐项排查。每次练习保存代码版本、参数、运行日期和结果截图，形成可以复现的研究记录。

课后检查

• 能否用自己的话解释本节核心概念，而不是只背公式；
• 能否指出输入数据的主键、时间字段和单位；
• 能否让同一份代码在相同数据上得到一致结果；
• 能否解释结果的局限性，以及哪些变化会让结论失效；
• 能否区分研究结果、模拟结果与真实交易结果。

本课程用于量化研究方法学习，不构成个股推荐、收益承诺或投资建议。示例参数用于演示计算过程，不代表适合任何真实账户。