震荡市 vs 趋势市：为什么没有「万能策略」？
依瓦AI · 策略攻防战 ｜ Day 17
如果你把上周「趋势跟踪策略100次回测」的实验数据再翻出来看，会发现一个规律： 72%的正收益年份集中在2019、2020、2024这样的趋势年。 而亏损的28%几乎全部落在2018、2021、2022这样的震荡年。
同一个策略，趋势年大赚，震荡年小亏。 这不是巧合。这是交易世界里最根本的一个真相。 今天我们就来聊透它。
一、市场的两种「天气」
我很喜欢一个类比：市场就像天气。
- 有时候是晴天——行情走出清晰的趋势，涨就是涨，跌就是跌，方向明确。这就是趋势市。
- 有时候是阴雨连绵——涨两天跌三天，在一个箱体里来回磨。这就是震荡市。
问题是：你出门带伞还是带防晒，取决于你看了天气预报。 但市场的天气预报在哪？ 答案很残酷：不存在。 你永远不知道明天会切换成什么天气。而你手里的策略，大多数是专门为某一种天气设计的。
二、两类策略，两种命运
🌞 趋势跟踪策略：晴天狂飙，雨天吃瘪
趋势跟踪策略的核心逻辑就一句话：涨了追，跌了砍。 均线突破、通道突破、海龟交易——都属于这一类。
| 市场状态 | 表现 |
|---|---|
| 趋势市 | 信号出现后，行情持续沿一个方向走 → 策略赚到一长段趋势 |
| 震荡市 | 信号出现后，行情掉头 → 追进去就被套；信号再次出现 → 再追、再被套；反复止损 → 死于千刀万剐 |
⚙️ 这就是为什么所有趋势跟踪策略都有一个共性：胜率低（35%–45%），盈亏比高。 <br>它靠的不是每次都对，靠的是对的那几次赚得足够多，覆盖错的那几十次小亏。
🌧️ 均值回归策略：雨天舒适，晴天踏空
均值回归策略的逻辑反过来：涨多了卖，跌多了买。 RSI超买超卖、布林带回归、统计套利——属于这一类。
| 市场状态 | 表现 |
|---|---|
| 震荡市 | 涨到上轨 → 卖出 ✓；跌到下轨 → 买入 ✓；在一个箱体里来回吃波动 → 策略的天堂 |
| 趋势市 | 涨到「超买」信号 → 卖出 → 但它继续涨 → 踏空；跌到「超卖」信号 → 买入 → 但它继续跌 → 抄底抄在半山腰 |
💡 趋势跟踪的噩梦是反复止损，均值回归的噩梦是趋势来了反向操作。
三、用数据看最清楚
我让依瓦AI用过去8年沪深300的数据，分别测了两个策略：
- 策略A（趋势跟踪）：突破20日高点买入，跌破20日低点卖出。
- 策略B（均值回归）：RSI < 30 买入，RSI > 70 卖出。
| 年份 | 市场状态 | 趋势跟踪 | 均值回归 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 强趋势（牛） | +38.7% | +4.2% |
| 2020 | 强趋势 | +31.5% | -1.8% |
| 2021 | 震荡偏弱 | -8.1% | +12.3% |
| 2022 | 震荡偏熊 | -14.2% | +8.7% |
| 2023 | 震荡 | -5.5% | +15.1% |
| 2024 | 趋势 | +22.4% | +2.6% |
📊 趋势年，趋势跟踪大幅跑赢均值回归。 <br>震荡年，均值回归反过来显著跑赢趋势跟踪。 <br>它们不是谁好谁差，是谁适合哪种天气。
四、怎么破？三条路
路一：死磕一种天气，扛过去
只做趋势跟踪。牛市大赚，震荡市小亏。 只要长期趋势年赚的比震荡年亏的多，长期就赚钱。
⚠️ 这条路考验的是心性——在震荡市连着亏6个月的时候，你能不能不放弃。 <br>大部分人会放弃，然后在下一个趋势年到来前离场。
路二：市场状态识别 + 策略切换
这是量化里最高级的做法之一：先判断市场是在什么状态，再决定用什么策略。
怎么做？用一些客观指标来判断：
| 指标 | 趋势市特征 | 震荡市特征 |
|---|---|---|
| ADX（平均趋向指数） | > 25 | < 20 |
| 波动率 | 逐步放大 | 低位徘徊 |
| 均线排列 | 多头/空头排列 | 均线缠绕 |
| 突破频率 | 经常性突破高低点 | 反复在区间内运行 |
🔧 在依瓦AI里，策略设置中有一个「市场状态识别」模块。打开后策略会自动检测当前市场状态，然后切换不同的子策略。 <br>但这个东西也不能迷信——状态识别本身就有滞后性，你判断出是趋势的时候，可能趋势已经走了大半。
路三：策略组合——最务实的解法
不押一种策略，也不做复杂的状态识别。直接两个都用。 一半仓位跑趋势跟踪，一半仓位跑均值回归。再叠加现金管理。
结果是什么？
| 市场状态 | 表现 |
|---|---|
| 趋势年 | 趋势跟踪那半大赚，均值回归那半小赚/小亏 → 总体不错 |
| 震荡年 | 均值回归那半赚，趋势跟踪那半小亏 → 总体也能扛过去 |
🎯 策略组合的本质：不是追求某一年最大收益，是追求每一年都能活下来。 <br>而长期来看，活下来比某一年收益爆炸重要一万倍。 <br>这个逻辑我们后面会有整篇来讲（多策略组合与资金分配），先留个印象。
五、最底层的认知
今天文章最想给你的，不是一个战术，是一个信念：
不要找「万能策略」。它不存在。 <br>你要找的是：在大多数市场环境下期望值为正的策略。 <br>然后给它足够的时间，让它在大样本中展现概率优势。
趋势跟踪在震荡市亏，均值回归在趋势市亏—— 这跟策略好不好没关系，这是交易的天理。
就像你不会因为今天下雨就扔掉你的太阳镜，也不会因为今天晴天就卖掉你的雨伞。 不同的天气用不同的工具，不同的市场用不同的策略。
这句话简单到像废话，但做到的人不到5%。
明天见。周四，我们换个频道： 2026年的A股量化格局——谁在用AI交易？赚了多少？
老林 依瓦AI创始人 ｜ 没有万能策略，只有适应当下